秋季市场潜在的机遇和主线有哪些？富国基金一起投8月专场观点速览2024年转眼已快要走完四分之三，回看股债的表现，可谓“两重天”，A股震荡磨底之余，债市则交易极致。即将步入秋季，影响资产定价的核心因素是否会发生变化？美联储降息周期行将开启，哪些资产有望受益？落脚至投资端，如何利用基金做好资产配置？

　　8月16日，秋季攻势：契机与策略——富国基金一起投8月专场落幕。本次专场策略会邀请了国联证券首席策略分析师、新财富最佳分析师包承超、申万宏源A股策略首席分析师、新财富最佳分析师傅静涛、富国鑫旺稳健养老基金经理张子炎、中证A50ETF基金经理苏华清，富国基金投顾资产配置总监马兰，券商首席携手富国基金投研人员，共同探讨秋季行情开启的契机。此次策略会以线家平台同步直播。

　　本次专场策略会上半场由四个主题演讲组成，演讲嘉宾包承超、张子炎、马兰、苏华清分别从A股策略、多元投资、基金配置、宽基指数四大角度带来了对于后市的展望。下半场圆桌论坛讨论环节，由富国基金资深策略分析师杨帆担任主持人，和四位嘉宾一同探讨当前市场潜在的机遇和风险。

　　提示：外部机构嘉宾观点仅代表其本人及所在机构在发布当日的观点；富国基金各基金经理的市场观点及投资理念不作为其管理的基金产品投资管理的承诺或预测，也不构成投资建议。以上观点均具有时效性，可能随市场情况变化而调整。

　　今年以来，个股赚钱效应较差，同时风格间的两极分化较为极端。在景气有效性回升过程中，市场风格逐渐从红利向核心资产过渡，成长会更靠后；

　　短期经济的复苏进程遇到内需不足的现实和外需走弱的预期共振挑战，但政策端已有清晰认知，目前处于政策落地节奏和效果的观察阶段；

　　中长期来看，新质生产力的培育壮大并逐步承接地产周期驱动力的进程已经开启，价格回升周期启动，新旧动能转换需要时间，但企业盈利周期的拐点值得期待；

　　在经济预期转弱的背景下，大量投资者的风险偏好被压缩在低位，低利率环境使得资金选择流入理财和固定收益市场，部分投资者持有对权益市场偏谨慎的预期；

　　但也有部分资金选择勇敢“逆行”，其中既包括长投资久期的耐心资本，也包括具备强资产配置思维的成熟投资人；

　　存款利率进入“1时代”，理财产品预期收益率处于历史最低，“资产荒”仍是目前财富管理必须面对的问题；

　　国内关注均值回归的力量：风险偏好较低，不断压估值；债市风险偏好较高，情绪高涨，极致拉久期

　　当前资本市场流动性有所改善，但结构略有失衡；7月北上延续流出态势，大资金或再托底，同时风险溢价受信贷周期和美元指数双重影响较大

　　年内或仍有两个择时反弹的机会：首先是美联储降息交易，可能演绎相对完整的行业轮动，国内宽货币跟进，周期品铜、煤好于油，房地产和消费估值修复，科创轮动或存在弹性；其次则是在震荡市格局未变的背景下，阶段性调整仍可能出现。等待稳定资本市场预期政策加码窗口，后续政策着力点风格均衡，这个阶段是反弹阻力最小的阶段，此时科创也可以博弈。

　　重点关注国内外两条主线：海外关注美联储降息节奏，这对大类资产、全球资金流动和我国经济外需变化均十分关键；国内关注扩内需政策的落地节奏和效果验证，这也是企业盈利周期见底回升的重要推手，对于未来债市的走向和权益风格的切换也有着重要指向意义。

　　当前基本面呈现较弱的复苏状态，地产、消费数据均有走弱，同时政策面维持积极状态，但一直未有超预期政策出台，后续资产定价因素或将重点围绕资产风险偏好端和流动性端。展望下半年，分子端盈利上难有较大预期，倘若九月份美联储降息，市场或将围绕海外降息展开交易，叠加此轮市场回撤幅度较大，风险偏好有望短期回升。

　　海外资产中，黄金、美股与大宗上半年同时上涨反映了宏观预期在三个市场的分歧，随着“降息交易”由上半年的“折返跑”进入“明朗化”，黄金、美股、大宗同涨的局面可能会被打破，最为确定受益于降息的美债、黄金表现或将占优。反观国内，宏观经济的弱复苏是主要的定价因素，伴随逆周期政策逐步升温，“国内政策驱动”或出现强化，股票、债券有望共同向“名义GDP温和回升”的主线、展望后市，重点关注哪些方向？

　　铜和煤或也有机会；同时短期消费和周期显著分化的行情后续可能也会修复，科创年内处于风险偏好企稳阶段，或为抢跑明年阻力较小的方向。张子炎

　　基于内需见底修复和美国经济软着陆的基准预期，看好在权益中处于低位的消费医药科技等传统成长板块

　　黄金；2）国内低利率时代背景下的短债资产；3）相对低估背景下的A股宽基指数和成长风格。看过了今日专场策略会嘉宾的分享，各位客官是否对于秋季行情多了几分期待？没看够出席嘉宾的分享？客官可以在富国基金视频号重温，也欢迎锁定频道，更多的精彩集锦，将陆续放出~

　　风险提示：1、以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作的承和投资建议。2、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的各基金的业绩不构成对旗下其他基金业绩表现的保证。3球盟会官方网站、基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。

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　　在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。